伦敦，2025年12月8日 – 在本周全球央行“超级周”拉开序幕之际，市场整体交投趋于谨慎。EBC（EBC Group）最新市场分析显示，美元指数于上周五呈现窄幅震荡格局，最终微幅收跌于98.90附近。市场对美联储本周降息的预期持续构成主要压力，但投资者在关键决议公布前的仓位调整以及稳健的经济数据，共同限制了美元的下跌幅度。

市场逻辑：降息预期与数据韧性的拉锯

EBC研究团队认为，当前市场正处于一个典型的“预期兑现前”的观望阶段。

• 核心压力源： 对美联储在12月会议上降息25个基点的预期，已接近完全被市场定价。这是近期美元指数自高位回落、并维持在五周低位附近的核心驱动因素。

• 下行限制因素： 上周五公布的美国9月核心PCE物价指数同比涨幅如预期回落至2.8%，为降息预期提供了依据。然而，同时公布的12月密歇根大学消费者信心指数初值有所改善，且通胀预期指标有所下降。这些数据虽然未改变降息大局，但显示了经济的部分韧性，缓解了市场对经济急剧恶化的担忧，为美元提供了一定支撑。

“在重大风险事件前，市场倾向于削减过于拥挤的单边头寸，” EBC首席外汇策略师表示，“尽管降息预期令美元承压，但交易员也在避免在决议前过度做空美元，以防出现‘鹰派降息’或政策声明不及预期鸽派的反转行情。这种谨慎情绪导致了当前的盘整格局。”

主要货币对分析

• 欧元/美元 (EUR/USD)： 汇价在1.1650附近进行整固。一方面，欧元区三季度GDP上修等积极数据与欧洲央行可能暂停降息的预期为欧元提供支撑；另一方面，美联储决议前市场的整体避险情绪及美元空头的部分获利了结，限制了欧元进一步上行。短期方向将取决于美联储决议后美元的整体反应。

• 英镑/美元 (GBP/USD)： 汇价小幅收涨于1.3340附近。英镑主要受益于美元的普遍疲软。然而，市场对英国央行也可能开启降息周期的预期，使其涨势落后于欧元等货币。美英两大央行的政策路径对比将成为关键。

EBC技术观点与今日焦点

• 美元指数 (DXY)： EBC技术分析显示，美元指数在98.50-99.50的核心区间内继续震荡。日线级别动能指标偏弱，但下方98.50附近支撑依然坚固。在美联储决议出炉前，预计将维持在这一区间内波动，方向性突破有待政策信号指引。

• 今日关注： 经济数据方面相对清淡，德国工业产出及欧元区Sentix投资者信心指数值得关注。然而，市场的绝对焦点已完全转向本周的央行会议。今日市场情绪可能继续以整理和仓位调整为主。

EBC总结与风险提示

EBC认为，在美联储决议（北京时间12月11日凌晨）公布前，外汇市场大概率将维持低波动性的盘整状态。投资者正从“交易降息预期”转向“等待政策现实”，并为此调整仓位。

核心风险提示：
市场当前的主要风险并非美联储不降息，而是可能出现以下情景：

1. “鹰派降息”： 美联储降息25个基点，但政策声明、经济预测（点阵图）或鲍威尔讲话传递出对后续宽松步伐的高度谨慎、依赖数据甚至接近暂停的信号。

2. 内部严重分歧： 利率决议投票中出现多张反对票，凸显委员会内部对未来路径缺乏共识。

上述任何一种情况都可能触发美元空头的大规模回补，导致美元指数快速反弹，非美货币承压。EBC建议投资者在决议前保持较低的风险敞口，并为各种潜在结果做好准备。

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