本周全球汇市在多重不确定性交织下呈现复杂格局。日本央行政策层的人事变动令日元承压，美国关税政策的戏剧性转折与中东地缘火药桶的引信同时扰动市场，而超预期的通胀数据则让美联储的政策路径更加扑朔迷离。EBC金融集团（EBC Group）分析认为，当前美元正处于多空力量的剧烈拉锯之中，短期难觅明确方向。

日元困局：鸽派上位与央行“走钢丝”

日元本周触及两周低点，兑美元汇率持续承压。核心驱动因素来自日本央行内部的政策天平倾斜：

• 人事变动偏向鸽派：日本政府提名两位被视为经济刺激政策强力倡导者的学者进入央行政策委员会。EBC分析认为，这一任命预示着在政策正常化进程中，日本央行未来加息的阻力将显著增大，进一步削弱了市场对日元的信心。

• 首相施压与数据掣肘：首相高市早苗对进一步加息持保留态度，而最新公布的东京地区2月核心通胀率有所放缓，使得央行解释加息必要性的难度增加。

• 市场预期分化：尽管鹰派委员呼吁逐步加息，但整体政策前景的不确定性导致日元承压。景顺策略师形容这是一场“拉锯战”，日本央行正在“走钢丝”。

美元困境：关税乱局、地缘风险与通胀炸雷交织

美元指数本月上涨0.5%，收报97.62，但周内走势震荡，反映出市场对多重因素的矛盾解读：

1. 关税政策的“横跳”：美国最高法院推翻特朗普紧急关税令后，政府迅速援引其他法律条款宣布加征10%全面临时进口关税。加拿大帝国商业银行指出，市场对此存在巨大争论：一方面，激进关税可能推高通胀，降低美联储降息可能性，支撑美元；另一方面，不确定性加剧可能引发去美元化风险，对美元构成下行压力。

2. 美伊紧张局势升级：特朗普对伊朗发出“有时候不得不动用武力”的警告，油价应声上涨约3%。地缘冲突引发的避险买盘一度提振美元，但其持续性受制于其他利空因素。

3. 通胀数据的“迷惑信号”：1月PPI超预期上涨0.5%，一度支撑美元。但分析指出，涨幅主要源于贸易服务领域的计算方式偏差，其他领域价格趋稳，这使得市场难以形成一致的通胀预期。

非美货币表现分化

• 欧元：微升0.2%，欧洲央行行长拉加德关于通胀将稳定在2%的表态，强化了市场对欧央行将维持政策稳定的预期。

• 英镑：受英国央行偏鸽派倾向打压，交易员认为3月降息概率高达83%。月线下跌1.5%，终结连续三个月涨势。

• 澳元：成为十国集团货币中表现最佳者，连续六周上涨。强劲的国内经济推升澳洲联储更鹰派的预期，市场对5月加息的押注约为80%。

EBC后市展望与策略提示

核心观点：当前市场正处于多重宏观变量的“风暴眼”中。日元的弱势源于内部政策博弈，而美元的震荡则反映了关税、地缘与通胀三大因素的复杂交织。短期内，缺乏单一决定性力量能推动美元走出明确趋势。

关注焦点：

1. 日本央行沟通：植田和男及新委员对未来加息的任何暗示。

2. 美国关税进展：特朗普政府能否在150天内找到“合法可行的关税措施”，及贸易伙伴的反应。

3. 中东局势：美伊冲突是否会从口头警告升级为实质性军事对抗。

4. 美国经济数据：下周将公布的2月非农就业、ISM制造业PMI及零售销售数据，将成为判断美国经济韧性与美联储政策路径的关键。

策略建议：在局势明朗前，建议投资者采取防御性策略，降低单一货币方向性押注，可考虑通过黄金等资产对冲宏观不确定性风险。

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