【伦敦，2026年3月9日】 周一（3月9日）亚市早盘，全球金融市场在经历了一个爆炸性周末后迎来开盘。现货黄金持稳于5116美元/盎司高位，而美原油期货则跳空高开，涨幅一度超过20%，强势站上100美元/桶，最高触及111.24美元，创下2022年7月以来新高。EBC金融集团（EBC Group）分析认为，市场正同时消化两大核心驱动：远逊预期的美国非农就业数据重燃降息预期，以及中东战事升级引发的能源供应危机。这两股力量正将全球经济推向“滞胀”的悬崖边缘。

一、非农爆冷：降息预期重燃，但通胀阴云不散

上周五公布的2月非农就业报告震惊市场：新增就业-9.2万，远低于预期；失业率升至4.4%。与此同时，1月零售销售环比下降0.2%，为2025年10月以来首次负增长。

• 政策含义：就业市场的突然遇挫，直接提升了市场对美联储9月重启降息的押注（概率升至76%）。

• 滞胀风险：然而，工资增速仍处高位，叠加地缘冲突驱动的油价飙升，通胀压力并未同步回落。美联储正陷入“增长放缓需降息”与“通胀顽固难宽松”的两难绝境。

• 黄金逻辑：非农疲软→降息预期升温→实际利率下行预期，利多黄金。但美元上周创下一年多来最强单周涨幅，压制了金价的上行空间。最终，金价在5100美元上方展现出惊人韧性，多空博弈激烈。

二、战争溢价失控：油价暴力拉升，能源版图重绘

周末中东局势的恶化，成为压倒能源市场的最后一根稻草：

1. 霍尔木兹海峡持续瘫痪：作为全球20%石油贸易的咽喉，海峡已实质性关闭七日，导致约1.4亿桶原油无法进入市场。

2. 产油国被迫停产：伊拉克和科威特已开始停产。卡塔尔能源部长警告，所有海湾产油国可能在数周内停止出口，极端情况下油价或冲击150美元/桶。

3. 美伊表态强硬：特朗普要求伊朗“无条件投降”，以军称将视哈梅内伊继任者为目标。伊朗则宣称具备持续六个月高强度战争的能力。

4. 美国紧急干预：宣布200亿美元再保险计划，试图恢复油轮运输，但分析师指出，船东更担忧物理安全，保险并非核心问题。

三、资产表现全景：避险与风险的终极对决

• 原油：WTI原油暴力拉升超20%，站上100美元。瑞银指出，美国库存正因出口激增而快速减少，美油涨幅连续两日超过布油。

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• 黄金：现货黄金持稳于5116美元。就业数据与地缘风险提供双重支撑，但美元强势限制涨幅。市场正为“滞胀”定价。

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• 美元：美元指数上周五收跌于98.88，但受避险资金流入支撑，上周仍录得1.3%的涨幅，创2024年11月以来最大单周涨幅。

• 美股：道指、标普、纳指上周五全面收跌。对经济敏感的银行股和旅游股承压，恐慌指数（VIX）升至近四年新高。

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• 瑞郎：作为传统避险货币，美元/瑞郎下跌0.63%至0.7757。

四、EBC核心观点与交易策略

核心判断：市场已从“数据驱动”全面切换至“事件+滞胀”双驱动模式。非农疲软确立增长放缓趋势，战争溢价失控则锁定通胀上行风险。两者的结合，将彻底改写2026年的宏观交易逻辑。

交易策略：

• 原油：趋势为王，但需敬畏波动。任何回调都可能被视为买入机会，但追高风险巨大。可考虑采用期权策略对冲上行风险，或关注能源股。

• 黄金：逢低买入，核心配置。在滞胀与地缘风险背景下，黄金的避险与宏观对冲价值无可替代。关注5000-5100美元区域的支撑。

• 美元：多空交织，区间操作。降息预期压制美元，但避险需求提供支撑。预计将在98.00-100.00区间震荡。

• 美股：全面防御，精选行业。减持对经济敏感和成本敏感的板块，增持能源、军工、必需消费。

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